近期时代电气2023年年度报告发布。报告期内公司实现营业收入人民币 217.99 亿元（同比增长 20.88%），主要系新兴装备产品收入持续保持高速增长所致。实现归属于母公司的净利润人民币 31.06 亿元（同比增长21.51%），主要系营业收入增长带来的毛利润增长所致。实现基本每股收益人民币 2.19 元/股（同比增长 21.67%）、实现加权平均净资产收益率 8.70%（同比增长 1.09 个百分点），主要系归属于母公司净利润增长所致。

关于公司未来发展的讨论与分析

(一) 行业格局和趋势

铁路作为现代交通运输体系的重要组成部分和重大民生工程，在推动经济复苏和便利人民出行方面做出了重要贡献，铁路客运与货运市场进入复苏周期。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到 2035 年，全国铁路网规模达到 20 万公里左右，其中高铁达到 7 万公里左右，20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中 50 万人口以上城市高铁通达；区域协调发展战略进一步深入实施，国家部署“新基建”、加快城市群和都市圈轨道交通网络化、推动都市圈市域（郊）铁

路加快发展等重大战略，城际、市域（郊）铁路发展将迎来增长。轨道交通装备存量不断增长，设备持续进入维修期，检修维保市场预计将进一步增长。就竞争格局而言，铁科院旗下北京纵横机电科技有限公司凭借着较为丰富的产品研发、生产及装车运用经验，在动车牵引变流系统市场保持着较强劲的竞争力。此外，中国中车下属子公司中车四方所、中车永济电机公司、中车大连所、中车大连电牵公司亦从事轨道交通牵引变流系统相关业务，与公司部分业务存在一定竞争关系。

城市轨道交通建设总体趋势放缓，地方政府负债率高，财政政策收缩明显，城轨建设投资逐年下降。为防范地方政府隐性债务风险，政府严控城市轨道交通建设投资，已有地铁城市推迟或停止目前投资不到一半的项目建设。在地铁建设总体放缓的趋势下，市域、中低运量及检修维保或将迎来发展机会。同时，在碳达峰碳中和国家战略背景下，中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通绿色城轨建设行动方案》，明确提出建设绿色城轨要求，未来城市轨道交通智能和低碳综合解决方案产品越来越受到用户青睐。就竞争格局而言，依托在部分区域与业主深度合作，2023 年江苏经纬轨道在深圳、南京和济南市场收获颇丰，增长势头明显；此外，新誉庞巴迪凭借从庞巴迪引进的牵引变流系统成套技术，在城轨牵引变流系统市场具备一定竞争力。

实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，随着国家“双碳”战略的深入推进，催生了极具增长潜力的数千亿级新能源市场。风光储氢设备及光伏工程、汽车电驱动、半导体和传感器等与国家“双碳战略”高度契合的新兴产业，目前正快速发展，亦为企业提供了广阔的市场空间。就竞争格局而言，光伏逆变器市场寡头效应明显，其中华为技术有限公司、阳光电源股份有限公司、株洲变流技术国家工程研究中心有限公司、上能电气股份有限公司、特变电工股份有限公司市场占有率超过 90%。风电变流器市场，阳光电源股份有限公司、深圳禾望电气股份有限公司、新疆金风科技股份有限公司三家市场占有率明显领先行业其他玩家，此外诸如瑞能新能源科技（天津）有限公司、广东日丰电缆股份有限公司等企业也占有一席之地。2023年公司汽车电驱动产业持续稳固行业前六，但面临整车厂自制（比亚迪、特斯拉）及独立供应商（深圳市汇川技术有限公司、尼得科株式会社）等激烈竞争，且排名前四的竞争对手的市场份额高达 54%。功率半导体市场，在汽车、光伏和风电等领域，以“英飞凌芯片+自营封装”模式起家的斯达半导体股份有限公司在国内 IGBT 市场持续发力；此外，以英飞凌科技公司为代表的国际龙头企业经过长期积累，抢先布局，占领技术和市场的高地。传感器市场，LEM 公司电量传感器全球排名第一，一直是行业标杆；此外国内的宁波希磁电子科技有限公司，近几年在电量传感器细分市场快速发展。

(二) 公司发展战略

公司秉持“高质量经营，高效率运营”理念，坚持“同心多元化”战略，以“智慧赋能”，深耕细作轨道交通领域，乘“双碳”之势，创新发展战略新兴产业；公司始终坚持以市场为导向，充分发挥产业链垂直整合能力强以及跨专业的技术优势，推动多系统协同互补和创新融合；通过数字化转型进一步深化精细管理，持续优化资源配置，提升效率效益，为股东创造可持续价值，全面实现公司的稳健发展，加速成为交通与能源领域电气系统全面解决方案的全球首选供应商。

(三) 经营计划

2024 年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，紧扣高质量发展主线，持续深化高质高效发展理念，紧抓“智慧”与“双碳”战略机遇，大力推进数字化转型和管理提质增效，以持续提升盈利能力为主线，以品质创新为驱动，以改革赋能为动力，实现规模和效益的稳健协调增长。